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深化国际交流,打造北京汽车博物馆国际战略合作升级版qq自由幻想红钻礼包

来源:网络整理 编辑:江阴新闻网编辑部 时间:2018-01-31

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9月20日至22日,由北京市丰台区人民政府副区长张婕带队组成的国际合作考察团与英国国家物理实验室(NPL)、英国诺丁汉大学(UoN)、西班牙Graphenea,分别就打造北京汽车博物馆国际合作平台,实施新一轮五年国际合作规划,以及发展战略性新兴产业石墨烯关键技术签署合作备忘录(MOU)。这是继丰台2014年实施战略性新兴产业国际合作以来的进一步深化与拓展,是落实北京市委市政府把北京建设成为拥有优质政务保障能力和国际交往环境的大国首都,弘扬中华文明与引领时代潮流的文化名城的发展目标的重要举措。

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北京汽车博物馆是中国唯一由政府主导建设的汽车类专题博物馆,以车为媒,打破国家与品牌的界限,作为丰台区科技、文化交流的对外桥梁,代表中国与世界进行科技和文化领域的交流,聚集全球最新技术要素,搭建国际人文交流平台。在应对新一轮科技革命的石墨烯产业中,立足通过搭建国际合作平台,整合全球汽车领域的新技术与文化资源,传承、科普、创新汽车文化与技术进步,共同推进汽车产业进步。今年7月为庆祝香港回归20周年,北京汽车博物馆率团参加“石墨烯光致电”主题展览。在由香港各界庆典委员会举办,中国科协、中国航天科技集团公司等单位合办的“创科驱动 成就梦想”的科技展上,面向香港市民展示了国内对石墨烯的研究成果。

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香港市民和学生参观汽博馆“石墨烯光致电推动演示”展项。

[强烈推荐-A评级]华域汽车(600741)年报点评:全年业绩符合预期 打造国际化零部件巨头火影忍者ol佐助碎片

[强烈推荐-A评级]华域汽车(600741)年报点评:全年业绩符合预期 打造国际化零部件巨头

时间:2018年03月30日 14:01:16 中财网

[强烈推荐-A评级]华域汽车(600741)年报点评:全年业绩符合预期 打造国际化零部件巨头火影忍者ol佐助碎片


事件:公司公布2017 年年度报告,2017 年全年实现营收1404 亿(同比+13.03%),实现归母净利润65.54 亿(同比+7.87%),合EPS 2.08 元,其中Q4 单季度实现营收367.42 亿(同比+16.98%),实现归母净利润17.38 亿(同比+8.00%)。我们认为公司全年业绩符合预期,公司未来将继续推进“三级化”战略,深度布局智能电动,打造国际化汽车零部件巨头,预计18-20 年净利润73/80/88 亿,合EPS2.32/2.54/2.79,对应18 年PE 仅10X,相比全球零部件巨头平均15X 估值仍有较大空间,维持“强烈推荐-A”评级。

评论:
1、全年业绩符合预期,继续看好业绩保持稳定增速
公司2017 年全年实现营收1404 亿(同比+13.03%),实现归母净利润65.54亿(同比+7.87%)。各板块中,金属成型和磨具(+25%)、电子电器件(+30%)保持较高增速,内外饰(+10%)和功能件(+14%)增长稳定,热加工件略微下滑(-6%)。

分季度来看,Q4 单季度实现营收367.42 亿(同比+16.98%),实现归母净利润17.38 亿(同比+8.00%)。Q4 营收依然维持高增速,由于18Q1 汽车行业销量整体超出市场预期,且上汽保持高增速,预计公司Q1 业绩能保持高增长。

归母净利润方面,内外饰件及功能件作为利润贡献主体,分别贡献利润分别为26.44 亿与22.02 亿,同比增长6.00%与13.83%,而热加工件归母净利润下滑幅度较大(-29%),但该业务仅占比5.27%,对整体利润影响不大。

毛利率方面,公司17 年毛利率14.50%,与去年同期相比增加0.04,基本持平,Q4 单季度毛利率有所下滑,主要来自于原材料成本的上涨,预计18 年仍能保持稳定。

三费率方面,销售费用19.12 亿(+25.06%)增幅较大,主要来自于物流费用增加,管理费用117.2 亿(+15.19%)略高于营收增速,主要是业务增长带来的人工成本、运营费用及研发费用增加导致。

公司公告小糸车剩余50%股权收购完成,小糸车变为公司全资子公司,更名为“华域视觉科技”,于18 年3 月1 日正式并表,标志着国际化进程重要一步,18 年将贡献利润增量。

2、合资公司共同发力,拉动投资收益高增长
功能器板块下,博世华域成功由机械转向转型至电动转向,带来客户增量上海通用、MPV、GL8、GL6 等,实现销量、营收高增长;此外传统客户一汽大众、北京奔驰、上汽大众等配套比例也有提高。传统强项内外饰件业务板块下的比欧、功能件下的一些企业17 年均表现良好,推动2017 年公司实现投资收益38.77 亿,同比增长10.36%。

未来合资公司将继续发力,不断开拓新客户,投资收益有望保持高增长。

3、绑定上汽借力大众,未来将充分受益大众超级周期
公司背靠上汽,2017 公司总收入的57%来自于上汽集团及其参股或控股子公司,而上汽未来两年将新增产能近83 万辆。大众集团在未来的规划中,拟增加产能176 万辆/年(其中上汽大众拟增加产能50 万辆/年),占整个市场未来产能增量的五分之一。同时大众 3-4 年内将引入 10 款 SUV 国产,产品矩阵覆盖小型、紧凑型、中型 SUV 市场,预计到 2020 年 SUV 销量将达 206 万。而华域汽车在国内的核心客户上汽集团,未来或充分受益大众超级周期。

4、持续推进三级化发展战略,开拓海外市场步履不停
2017 年,公司继续围绕:“零级化、中性化、国际化”的战略多点发力,不断开拓海外市场。随着公司收购江森内饰成立全球最大汽车内饰公司——延锋内饰股份有限公司,海外业务营收贡献能力突飞猛进,配套上汽收入在总营收占比两年间下滑幅度达15%,目前延锋配套客户涵盖奔驰、宝马、福特、大众、通用等。未来国内业务增速或将放缓,公司北美客户端开拓脚步进一步加快,17 年北美配套宝马奔驰等客户仍保持增速势头不减。总体来看,17 年海外业务营收实现306.84 亿,同比增长7.13%,占总营收21.84%。

多元化战略下公司业务向自主和高端客户延展,17 年9 月,公司收购上海小糸车灯成为全资子公司,于18 年3 月1 日正式并表,短期增厚利润,且有利于推动发挥协同效
5、华域电动+华域麦格纳,双管齐下掘金智能电动化
公司在原有业务基础上积极拓展智能驾驶和新能源汽车业务,包括驱动电机、电空调、电转向等领域。华域电动:驱动电机优势地位持续巩固,2017 年公司批量供货驱动电机 27,875 台,同比增长 64%,供货电力电子箱16,340 台,同比增长 18.4%。

全新一代的扁铜线驱动电机已成功配套上汽乘用车荣威 ERX5,并实现批量化供货。

此外公司继续加强与国内外整车客户技术交流,争取配套供货机会已成功完成上汽商用车 EM18 项目,上汽通用 K228 项目驱动电机系统的定点配套,同时获得大众全球电动汽车平台(MEB 平台)项目的定点意向。华域麦格纳:集中布局新能源汽车电驱动系统(驱动电机+控制器+变速器),单车价值量高,其中华域麦格纳负责控制器制造与总成的集装,目前供货大众的中国地区(包括上汽大众、一汽大众),是MEB 车型在全球范围的唯一供应商,未来海外业务订单在握,未来市场空间广阔。

盈利预测与评级
公司作为国内汽车零部件巨头,继续围绕“零级化、中性化、国际化”战略发展,有望打造汽车零部件国际化巨头,预计18-20 年净利润73/80/88 亿,合EPS2.32/2.54/2.79,对应18 年PE 仅10X,相比全球零部件巨头平均15X 估值仍有较大空间,维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示:业务整合不及预期,汽车销量不及预期,海外业务增速不及预期。

□ .李.懿.洋./.寸.思.敏./.汪.刘.胜  .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司


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